Schätzung erwarteter Renditen auf Basis von Fundamentaldaten (PDF)

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2021 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,3, Universität zu Köln, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Bachelorarbeit leistet einen Beitrag zu der Vorstellung ausgewählter charakteristikabasierter Modelle für die Schätzung erwarteter Renditen und erörtert die Gründe für die getroffenen Annahmen und die gewählte Struktur hinter diesen Modellen. Des Weiteren beschreibt diese Arbeit entsprechende empirische Untersuchungen bezüglich der Schätzgüte im Vergleich zu herkömmlich genutzten Schätzern, um dann abschließend die vorgestellten Modelle auf Vorteile und Nachteile zu untersuchen.

Der Aufbau dieser Arbeit gliedert sich wie folgt: Das Kapitel 2 schafft zunächst einen allgemeinen Überblick über die Schätzung von erwarteten Renditen und deren Bedeutung in der Finanzierungswissenschaft, speziell in der modernen Portfoliotheorie. Außerdem verdeutlicht es die Motivation hinter der Entwicklung neuer Schätzmodelle auf der Basis von Fundamentaldaten. Das Kapitel 3 ist das Kernstück dieser Arbeit. Hier werden zunächst drei ausgewählte charakteristikabasierte Modelle vorgestellt, welche dann im Laufe des Kapitels in empirischen Untersuchungen dargestellt und erläutert werden. Dabei wird vor allem der Vergleich zu herkömmlichen Schätzern, wie dem CAPM oder dem Dreifaktorenmodell von Fama und French, gezogen. Im Kapitel 4 werden dann die vorgestellten Modelle im Hinblick auf Vorteile und Nachteile miteinander verglichen und diskutiert. Das fünfte und letzte Kapitel der Arbeit schließt mit einem Fazit ab und gibt einen kurzen Ausblick über zukünftige Ansätze und Perspektiven.

Wenn Kapital am Finanzmarkt angelegt wird, ist die erwartete Rendite, eine der Hauptkriterien nach denen entschieden wird, ob ein Investment getätigt werden sollte oder nicht. Vor allem in der von Harry Markowitz 1952 entwickelten modernen Portfoliotheorie ist die erwartete Rendite, beispielsweise in der Portfoliooptimierung, von grundlegender Bedeutung. Eine möglichst genaue Bestimmung dieser Größe ist daher essenziell; denn Abweichungen von erwarteten Renditen zu realisierten Renditen in der Zukunft können eine Portfoliozusammensetzung signifikant negativ beeinflussen und somit zu ineffizienten Portfolios und Verlusten führen. [...]